13国开发行定价分析

预计13国开6中标利率100～105BP；预计13国开7中标利率117～122BP；预计13国开8中标利率123～128BP；预计13国开9中标利差147～152BP。主要发行条件：债券名称13国开613国开713国开813国开9发行总额50亿50亿50亿50亿追加权无无无无品种3年Depo5年Depo7年Depo10年Depo付息方式半年付息半年付息半年付息半年付息招标方式单一利差招标时间2013年1月15日9：：309：：10缴款日1月17日1月17日1月17日1月17日上市日1月23日1月23日1月23日1月23日手续费0.050.100.100.15预测利率100～105BP117～122BP123～128BP147～152BP1、通胀略超预期，短时间内债市面临一定的利率风险12月CPI同比回升0.5个百分点至2.5，略高于市场预期。分项看，猪肉和鲜菜是CPI超预期上行的主要原因。非食品价格持平，PPI环比着落0.1，同比着落1.9，较上个月回升0.3个百分点，继续显示经济复苏回暖态势。结合12月份CPI和金融统计数据来看，我们认为2013年货币环境仍将延续中性偏宽松状态，CPI环比回归历史均值水平，对应的同比增速呈前低后高走势，短时间内债市面临一定的利率风险。2、浮息债报价分析3年期浮息债报价分析1月10日，3年期金融债点差收益率曲线显示为98bp，高于历史平均水平约57bp，具有较好的配置价值。目前银行间债券市场近3年期的浮息债11国开04双边报买为4.10，报卖为4.00。相近期限金融债报价情况市场债券名称买入收益率卖出收益率成交收益率发行年限剩余年限银行间11国开044.104.00-53.025年期浮息债报价分析1月10日，5年期金融债点差收益率曲线显示为119bp，高于历史平均水平约61bp，具有较好的配置价值。目前银行间债券市场近5年期的浮息债11国开02双边报买为4.20，报卖为4.20。7年期浮息债报价分析1月10日，7年期金融债点差收益率曲线显示为126bp，高于历史平均水平约58bp，具有较好的配置价值。目前银行间债券市场近7年期的浮息债10国开04双边报买为4.275，报卖为4.265。10年期浮息债报价分析1月10日，10年期金融债点差收益率曲线显示为154bp，高于历史平均水平约72bp，具有较好的配置价值。目前银行间债券市场近10年期的浮息债无报价，不过9.4年期的12国开26成交于4.50。3、中标区间分析13国开6：预计中标利差区间为：100～105BP由于近白癜风最好医院期资金面仍处相对宽松状态，预计本期债券中标利差将接近于二级市场，预计中标利差区间为：100～105BP。13国开7：预计中标利差区间为：117～122BP本期债券为5年期，手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利差接近于二级市场，预计中标利率区间为：117～122BP。13国开8：预计中标利差区间为：123～128BP本期债券为7年期，手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利差区间为：123～128BP。13国开9：预计中标利差区间为：147～152BP本期债券为10年期，手续费、缴款等因素影响约2bp。预计本期债券中标利差区白癜风能完全治好吗间为：147～152BP。4、结论和投资建议本次国开债招标的期限品种齐全，可以满足不同机构的配置要求，建议资金充裕的机构积极参与投标。以上述分析是基于目前市场情况做出的，在本次债券招标之前市场可能还会产生一些变化，我们将根据市场的变化情况及时进行投资方案的调解。